連日來，極端強降雨天氣在河南省不斷制造險情，多地普降大暴雨和特大暴雨，包括鄭州在內的多個城市遭遇嚴重內澇，災情牽動各界視線。河南省作為常年位居中西部經濟總量第一的省份，同時是我國的農業大省，洪澇災情將難免對經濟帶來直接或間接影響。

　　①河南GDP領跑中部，歷年洪災對經濟沖擊逐步減弱

　　就在暴雨天氣發生初期，7月19日，河南省統計局發布最新經濟數據，2021年全省上半年經濟總量達到2.89萬億元，同比增長10.2%。雖然增速低于全國的12.7%，但相比于一季度落后全國2.9個百分點，差距整體縮小。從今年一季度的數據來看，河南省GDP達到1.33萬億元，在中部六省中穩居第一。

　　根據第七次全國人口普查數據，河南常住人口為9937萬人，僅次于廣東省和山東省，擁有龐大的人口群體和廣闊的消費市場。該省糧食總產量連續四年超過1300億斤，糧食作物產量占全國10%，肩負著國家糧食安全重任，是名副其實的國人糧倉。

　　1997年以來，中國發生過五次大洪災，起始月份均為7月。報告顯示，受益于經濟體量的增長以及防洪抗災設施的升級，目前洪災造成的直接經濟損失占當年GDP比重呈現逐年降低的趨勢。截至最近一次，2016年洪災對全年經濟影響不足0.5％。

　　截至目前，注冊地在河南省的企業中有91家上市公司，在A股市場上市的鄭州企業則有31家。洪災發生后，多家上市公司對外公告，普遍表示災情對公司影響不大，生產經營基本正常。

　　②農林牧漁業破壞最明顯，但對糧食價格和通脹影響甚微

　　洪澇災害對農林牧漁業的生產、收獲和運輸均產生重大影響，一般洪澇災害年份，農林牧漁業直接經濟損失約為GDP的0.08%。特大洪災期間，農林牧漁業損失過千億，上升至GDP的0.18%左右。以2016年特大洪災為例，其造成的農林牧漁業損失占全國第一產業GDP比重達到2%，部分嚴重受災地區幾近絕收。

　　因此，農林牧漁業是洪災影響最明顯的領域，短期直接利空，對經濟增速造成最直接的拖累。而河南作為農業大省，將會遭受一定程度的沖擊。華泰證券預計，一般在特大洪災情形下，農林牧漁業直接經濟損失拉低GDP增速約為0.15bp，全行業直接經濟損失占GDP比重預計約為0.4%。

　　盡管洪災給農林牧漁業帶來直接破壞，但對整體糧食價格的影響較弱。報告解釋，水利設施建設使得特大洪災對糧食減產的影響減弱；糧食作為戰略性物資，政府會根據市場供需進行儲糧投放，抑平糧食價格波動；農業勞動力成本上漲，使糧食價格小幅波動。洪災拉動糧食價格的影響幾乎可以忽略不計。

　　由于1998年、2010年和2016年都發生了特大洪災，具有較強的參考價值，重點分析這三個年份的CPI環比走勢可見，1998年汛期內CPI環比大幅度上漲，但2010年和2016年波動幅度明顯減弱很多，特大洪災對于通脹的拉動效果走弱。

　　③短期擾動建筑業，災后拉動基建投資

　　除了遭受直接破壞的農業以外，洪澇災害對經濟運行存在以下具體影響：毀壞房屋、水利設施等固定資產，造成直接經濟損失；導致工廠停工、交通和通信中斷，影響各行各業的生產活動，影響產業鏈穩定，沖擊制造業投資。

　　洪澇消退之后，災后重建會對固定資產投資產生拉動作用。首先，洪澇災害造成房屋、水利設施等固定資產的損毀，需要進行翻修或重建，在一定程度上拉動投資支出，尤其是由政府主導的基礎設施建設支出。2010年洪災導致的水利設施經濟損失約為400億元，由此推動的翻新和重建支出約占全年度基建投資完成額的0.2%-0.6%。

　　其次，特大洪水暴露防洪短板，需要進行額外的基建投資以增加防洪能力。比如，1998年洪災后，國家在各個流域修建了一系列梯級電站和大壩；2016年城市內澇造成嚴重危害，政府相應增加城市排水系統的投入。

　　從2016年災后部分板塊的市場表現看，建筑材料行業有明顯的投資提升。但總的來看，洪災后重建返修投資占基建投資比重較低。